中信证券研报称，PCB正交背板算作处理AI算力集群入网算单元与集聚单元间带宽瓶颈的潜在决议，在速度、集成度、散热、安适性、布线等方面具备上风。由于其超大尺寸+超高层数的联想远超惯例居品，可能带来PCB单元价值量的权臣提高，并成为行业长久供需急切的中枢驱能源。中信证券以为具备跳跃技艺实力的PCB厂商有望优先受益，保举首选AI算力供应链敞口大、客户导入预期明确的头部公司，并柔软随AI高ROE产值开释，PB估值还有提高空间的公司。
全文如下电子｜PCB正交背板怎么翻开2027-28年行业空间？
PCB正交背板算作处理AI算力集群入网算单元与集聚单元间带宽瓶颈的潜在决议，在速度、集成度、散热、安适性、布线等方面具备上风。由于其超大尺寸+超高层数的联想远超惯例居品，可能带来PCB单元价值量的权臣提高，并成为行业长久供需急切的中枢驱能源。咱们以为具备跳跃技艺实力的PCB厂商有望优先受益，保举首选AI算力供应链敞口大、客户导入预期明确的头部公司，并柔软随AI高ROE产值开释，PB估值还有提高空间的公司。
▍算力、速度、勾搭度执续提高下，机柜PCB正交背板决议有望加快落地。
PCB正交背板决议，即机柜内的野心节点和交换节点通过PCB，以正交的神色径直进行相连。把柄英伟达在2025年3月的GTC大和会告的GPU路子图，其将在26H2及27H2继续推出Rubin NVL144及Rubin Ultra NVL576机柜，其中NVL576机柜的GPU野心托盘将领受90度旋转联想，通过PCB背板替代传统的铜缆背板，用于杀青机架内GPU与NVSwitch间的互联。这一更正主淌若为了处理在更紧凑空间内布线的挑战，处理AI算力集群入网算单元与集聚单元间的带宽瓶颈（需复古TB级互连）。
咱们以为，英伟达有可能在Rubin Ultra NVL576机柜中看重引入的PCB正交背板， 证券股票投资学 全网热议配资客服使命记忆值得永久使用吗_1比较于GB200 NVL72机柜面前高速铜缆背板的相连决议， 配资平台代理 详解配资股票穿仓是什么根由背后的逻辑其上风体当今：1）速度：相较于铜缆受物理特点终结迭代较慢，炒股加杠杆吗 配资炒股怎样运作不同阶段用户该怎样操作？PCB板可通过材料和工艺升级执续提高传输速度，2）集成度：PCB正交背板具有更优良的集成度，在加工制造、安设贯注方面更具上风，3）散热/安适性，PCB的热效应、散热性、安适性上风更隆起，有意于部署更密集的算力基础才略，4）布线：PCB可通过提高层数、放松线宽线距，在有限空间内杀青更大限制的布线及互联。从需求趋势来看，咱们以为PCB正交背板充分契合了AI就业器将来更高算力、更快互联、更高勾搭度的发展趋势，随干系材料、加工工艺逐步熟悉，咱们以为有望自英伟达Rubin系列机柜起逐步落地哄骗。
▍怎么看待正交背板给PCB带来的潜在市集空间？咱们预测2027-28年潜在市集需求80-200亿元，较2026年有望带来12~29%需求增量。
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咱们以为PCB正交背板有望于2027~28年逐步落地哄骗。从联想初期决议来看，英伟达PCB正交背板有可能领受70层以上的超高多层的联想，并使用M9级别覆铜板，CCL用量/规格、PCB加工难度权臣提高。这种70层以上PCB因超大尺寸+超高层数将消费浩繁高速覆铜板，且在良率适度、阻抗一致性、散热联想等方面远超惯例居品， 有可能带来PCB单元价值量的权臣提高。以NVL576机柜为例，咱们估测单机柜PCB总价值量将达到约80-100万元，假定年出货1~2万台机柜，对应市集空间约80~200亿元。参考咱们2025年7月6日外发的求教《电子行业算力专题系列求教7—AI算力PCB来岁会否延续供不应求？》，2026年公共AI PCB市集需求瞻望达693亿元，则对应正交背板有望带来12~29%的需求增量。同期咱们以为，后续若英伟达告捷引颈行业激动PCB正交背板落地哄骗，以过头他ASIC算力厂商AI就业器集群化进一步提高、有望跟进PCB正交背板决议，行业有望开释更大的增量需求。
▍风险身分：
宏不雅经济波动及地缘政事风险，PCB行业竞争加重的风险，原材料价钱大幅波动的风险，外洋算力龙头新址品放量不足预期，AI市集需求增长不足预期，技艺变革与居品迭代风险，策略监管及数据诡秘风险，客户勾搭渡过高风险。
▍投资策略：
具备跳跃技艺实力的PCB厂商有望优先受益，同期料将成为行业长久供需急切的中枢驱能源。咱们以为PCB正交背板确立周期长、加工难度大，具备工艺才和洽产能储备跳跃性，同期与头部算力厂商缜密协调的少数龙头PCB公司有望最初切入供应链并优先受益。这如故过瞻望也将推动PCB/CCL行业向超高规格、高附加值居品升级，重塑竞争门槛。详尽来看，刻下PCB规模保举首选AI算力供应链敞口大、客户导入预期明确的头部公司，并柔软随AI高ROE产值开释，PB估值还有提高空间的公司。提倡柔软：1）PCB端在线配资安全吗，2）覆铜板端。
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